Warren Buffett:

Warren Buffett home

Bij nadere bestudering van de acties en uitspraken van Warren Buffett komen enkele gemeenschappelijke elementen steeds weer naar voren. Tezamen geven ze een goed beeld van de beleggingsstrategie van deze meester.

Biografie van het Orakel van Omaha

In drie delen doen we verslag van het levensverhaal van Buffett. Zijn opmerkelijkste beleggingsacties komen eveneens aan bod.

Buffett Quotes

Ontdek het geheim van Warren Buffetts succes. Een schat aan inzichten op het gebied van beleggen, opgetekend uit de mond van de meester zelf.

Video's

U krijgt via deze pagina een verrassend inkijkje in de beleggingsfilosofie van 's werelds beste belegger. Buffetts huidige posities, toespraken, interviews: u vindt het hier allemaal.

Artikelen

Van de hand van Buffett verschijnen regelmatig artikelen over zaken die hem bezighouden. De meest aansprekende treft u aan in dit onderdeel.

 

 

Warren Buffett Quotes: deel 1

Warren Buffett beleggingsfonds value beleggen

Zorg dat je een raamwerk hebt

‘Regel 1: verlies nooit geld. Regel 2: vergeet nooit regel 1.’

‘Naar mijn mening zijn er eigenlijk maar drie basisideeën. Als deze zijn vastgemetseld in je beleggingsraamwerk moet je wel erg je best doen wil je minder dan redelijke resultaten behalen. Geen enkele van deze ideeën is complex; voor geen enkele heb je bijzonder wiskundig talent nodig. Ten eerste zei Graham dat je naar aandelen moet kijken als kleine partjes in een onderneming. Ten tweede zei hij: “Beschouw koersbewegingen als je vriend, niet als je vijand.” Met andere woorden, profiteer van dwaasheid in plaats van erin deel te nemen. Ten derde benoemde hij de drie belangrijkste woorden van beleggen: “marge van veiligheid”. Ik denk dat men die ideeën over 100 jaar nog steeds beschouwt als de drie hoekstenen van veilig beleggen.’

‘Als het juiste temperament samenkomt met het juiste verstandelijke raamwerk, dan krijg je rationeel gedrag.’

Doe wat je begrijpt en hou het eenvoudig

‘Ik wil mijn fouten kunnen uitleggen. Dat betekent dat ik enkel dingen doe die ik volkomen begrijp.’

‘Beleggen moet rationeel zijn; als je het niet begrijpt, doe het dan niet.’

‘Trek een kring rond de bedrijven die je kunt doorgronden en verwijder degenen die niet voldoen.’

‘Waarom zou ik onroerend goed kopen als de aandelenmarkt zo gemakkelijk te begrijpen is.’

‘Je hoeft geen raketgeleerde te zijn. Beleggen is geen spelletje waar een kerel met een IQ van 160 per definitie wint van een kerel met een IQ van 130.’

Warren Buffett over de luchtvaartindustrie

‘Om eerlijk te zijn wordt geen enkele luchtvaartmaatschappij ooit een prachtonderneming.’

‘Tegenwoordig heb ik een 0900-nummer dat ik bel wanneer ik de aandrang voel om een luchtvaartaandeel te kopen. Op zulke momenten bel ik op en zeg “mijn naam is Warren en ik ben een airoholic.” Een kerel aan de andere kant van de lijn probeert het dan uit mijn hoofd te praten.’

Buffett waarschuwt vaak dat een fantastische uitvinding nog niet meteen gelijk staat aan een fantastische investering. Zo is de totale hoeveelheid geld die verdiend is sinds de geboorte van het vliegtuig, door alle luchtvaartondernemingen bij elkaar, minder dan nul:
‘Ik denk graag dat wanneer ik in Kitty Hawk was geweest in 1903 toen Orville Wright opsteeg, ik verziend genoeg was geweest en genoeg publieksgeest had gehad – ik was dit verplicht was aan toekomstige beleggers – om hem uit de lucht te schieten. Ik bedoel, Karl Marx had niet zoveel schade aan kunnen richten onder kapitalisten als de broertjes Wright hebben gedaan.’

Warren Buffett over gevestigde theorieën en efficiënte markten

‘Ik zou een zwerver met een tinnen kroes zijn wanneer markten altijd efficiënt functioneerden.’

‘Het is me zeker van pas gekomen dat tienduizenden studenten zijn afgestudeerd die allemaal hebben geleerd dat het geen nut heeft om na te denken.’

‘Wanneer je gemiddeld wilt presteren, dan is het huidige financiële onderwijs zeer behulpzaam.’

‘Soms is er een positieve correlatie tussen risico en beloning. Maar precies het omgekeerde geldt bij waardebeleggen. Als je een dollarbiljet koopt voor 60 cent is dat riskanter dan wanneer je een dollarbiljet koopt voor 40 cent, maar de winstverwachting is hoger in het laatste geval! Hoe groter het winstpotentieel in een waardeportefeuille, hoe minder risico er is.
Een snel voorbeeld. Een aantal jaar geleden werd The Washington Post Company op de beurs verhandeld op basis van een marktkapitalisatie van $80 miljoen. Op dat moment, op die dag, had je de bezittingen van The Post voor minimaal $400 miljoen kunnen verkopen aan ten minste tien kopers, waarschijnlijk zelfs voor aanzienlijk meer. Het bedrijf bezat The Washington Post, Newsweek en verscheidene televisiestations in belangrijke markten. Diezelfde bezittingen zijn nu $2 miljard waard, dus degene die $400 miljoen had betaald was niet gek geweest.
Welnu, als het aandeel verder was gezakt naar een koers van $40 miljoen in plaats van $80 miljoen, was de beta gestegen. En voor mensen die denken dat beta het risico meet, had de goedkopere prijs het dus riskanter doen lijken. Dat is werkelijk Alice in Wonderland. Ik heb nooit kunnen ontdekken waarom het riskanter zou zijn om $400 miljoen aan bezittingen te kopen voor $40 miljoen dan voor $80 miljoen.’

‘Lees Ben Graham, lees Phil Fisher, lees jaarverslagen. Vermijd vergelijkingen met Griekse letters.’

‘Risico komt voort uit niet weten waar je mee bezig bent.’

Warren Buffett over het belang van een goede kapitaalallocatie

‘Ik heb liever een onderneming van $10 miljoen die 15% verdient dan een onderneming van $100 miljoen die 5% verdient. Er zijn andere plekken waar ik geld kan plaatsen.’

‘We hoeven niet per se in staal te zitten. We hoeven niet per se in schoenen te zitten. Hoewel we groot zijn in verzekeringen, zijn we ook daar niet per se aan gebonden. We hebben geen vooringenomen overtuiging die voorschrijft welke weg we inslaan. Daardoor kunnen we kapitaal gewoon toewijzen aan sectoren waar dat verstandig is.’

Wees bevreesd voor inflatie

‘Een simpel rekensommetje maakt duidelijk dat inflatie een veel zwaardere belasting is dan de wetgever ooit kan opleggen. Belasting in de vorm van inflatie heeft de buitengewone eigenschap dat het kapitaal opvreet. Voor een weduwe die al haar centjes op een spaarrekening met 5% rente heeft staan, maakt het niet uit of zij (1) 100% belasting betaalt over haar rente-inkomsten gedurende een periode van 0% inflatie, of dat zij (2) geen inkomstenbelasting hoeft te betalen gedurende een periode van 5% inflatie. In beide gevallen is haar belastingdruk zodanig dat zij totaal geen reëel inkomen geniet.’

‘Een toename van de staatsschuld kan men op drie wijzen financieren: lenen van het buitenland, lenen van de eigen inwoners of door het drukken van geld.’

Warren Buffett over beleggen in goud

‘Goud wordt ergens in Afrika of een ander oord uit de grond gegraven. Vervolgens smelten we het, graven een nieuw gat, en betalen wat mensen om er rond te gaan staan en het te bewaken. Het brengt niets voort. Als een marsmannetje het gadesloeg zou hij zich peinzend op het hoofd krabben.’

Sta op kwaliteit

‘Stel dat je voor 10 jaar weggaat en je wilt één investering doen. Je beschikt over je huidige informatie en je mag niets veranderen terwijl je wegbent. Waar zou je dan aan denken?
Ik zou vooral denken aan zaken die ik zeker weet. Waar weet ik dat de markt zal blijven groeien? Waar weet ik dat de marktleider – en dan bedoel ik wereldwijd – de marktleider zal blijven? Waar weet ik dat het aantal verkochte eenheden blijft groeien? Ik ken gewoonweg geen ander product dat is zoals Coca-Cola.’

‘Als je me $100 miljard geeft en daarbij zegt: “zet Coca-Cola af als wereldwijde leider in frisdranken”, dan zou ik het aan je teruggeven en zeggen dat het onmogelijk is.’

‘In zaken heb je een slotgracht nodig om je te beschermen tegen de jongens die zullen verschijnen en je product voor een dubbeltje minder aanbieden.’

‘Als een managementteam met een briljante reputatie haar tanden zet in een bedrijf met een reputatie van slechte economische eigenschappen, dan is het gewoonlijk de reputatie van het bedrijf die overeind blijft.’

Over het nut van hoge dagomzetten

Veel bestuursvoorzitters zijn bezorgd over de liquiditeit van hun aandeel. Buffett probeert de vluchtige aandeelhouder juist te vermijden:
‘Als ik een vereniging leidde of predikant was in een kerk, dan zou ik mijn succes niet afmeten aan het verloop van het lidmaatschap of de kerkgangers. Ik zou het juist een prettig idee vinden dat niemand uit zijn stoel wil opstaan en dat er dus geen plaatsen beschikbaar zijn voor anderen.’

» Ga naar deel 2